陈欣受访【首席说】：2026 经济信号与稳健投资指南 | DAFI观点

李瑶：今年的政府工作报告，从数字背后的信号入手，您拆解出的第一个不一样的信号是什么？

陈欣：今年 GDP 增长目标设为 4.5%-5%，这个范围低于去年水平，是结合 2035 年长期发展目标测算而来，也是 “十五五”开局的合理目标。国家提出 “实际工作中努力争取更好结果” 有特殊含义，以往国家定的数字基本都能达到，今年设区间，既考虑到经济中长期增长压力，也体现政策端的积极导向，各地可发挥能动性冲刺 5% 的上限。

李瑶：除了 GDP，报告中其他关键数字还有哪些值得关注的信号？

陈欣：一是失业率上限较去年上调，叠加 AI 实体化对就业的潜在替代效应，就业端仍有压力；二是 CPI 涨幅目标设为 2% 左右，过去一年多我国 CPI 处于负增长的通缩状态，今年核心是要摆脱通缩，实现 2% 的温和通胀，这是经济健康的表现；三是居民收入要与经济增长同步，也就是 4.5%-5% 的水平，国家现在非常强调财富再分配；四是单位 GDP 二氧化碳排放降低 3.8%，紧扣 2030 年碳达峰的长期目标。

李瑶：我们正从高速发展向高质量发展转变，今年经济发力点和以往有什么变化，消费、投资、进出口哪块是重点？

陈欣：首先去年官方总结了消费和投资增长动力不足的问题，今年会高度重视消费。消费的核心是居民 “有钱花、愿意花”，国家推出了专门的提振消费专项行动，安排 2500 亿财政金融协同扩内需专项资金，通过银行风险补偿等方式促进消费。同时针对我国服务业消费偏低的特点，重点释放文旅、赛事、康养这些领域的消费潜力，还会推动中小学春秋假、职工带薪错峰休假，缓解假期集中的问题，带动日常消费。

李瑶：您认为投资端今年的发力方向有哪些调整？

陈欣：以往投资是靠交通基建、土地财政的模式，现在这样的模式已不合时宜了，今年国家投资还是会上大项目，会转向水利工程这类契合全球气候变化、水资源控制需求的领域，还有各类民生重大项目。财政政策会更积极，广义赤字率达到 8.1%，还会发行特别长期国债，并且计划使用8000亿新型政策性金融工具，这些资金会作为资本金支持地方项目，撬动银行贷款和社会资本参与，发挥杠杆作用。

李瑶：出口这块当前外部环境复杂，您怎么看待今年的出口形势？

陈欣：出口确实面临压力，但我其实不太担心，现在全球能稳定、有效率地大规模生产高质量产品，其实主要还是中国，这是我们的核心优势，所以出口的压力不会像大家想象的那么大。

李瑶：提到消费绕不开收入，政策里说的 “投资于物和投资于人相结合”，在增加居民收入上有哪些具体体现？

陈欣：通过民生政策降成本、社保政策强兜底，比如育儿补贴、幼儿园大班免费、提高养老金建议，还有新增的长期护理险，扩大社保覆盖维度，增强居民的消费底气。同时重点促进低收入群体增收，这也是政府工作报告的核心方向，从根本上夯实消费的基础。

李瑶：评论区有观众问怎么增加财产性收入，炒股、买房这些方式是否可行？

陈欣：财产性收入包括房产收租、股票分红、理财产品收益等，国家会推动房产市场止跌回稳，而股票和理财产品是重要方向。现在利率下行，配债的实际收益率空间不大，A 股如果能实现长期稳定，老百姓通过配置股票获得分红，是潜在的财产性收入来源。

李瑶：今年 A 股如果想实现长牛慢牛，机会和方向在哪里，是不是有增量资金进入？

陈欣：今年可能是 A 股重要变化的开端，几十万亿的长期存款今年到期，利率下行后没有高收益的定期产品，这部分资金风险偏好低，如果决定进入股票市场，大概率会流入低波动、价格合理、分红率高的板块，所以低波红利方向是很好的配置选择，也是 A 股低波动股票的重估机会。目前增量资金主要来自国内，外资现在对中国的配置还很低，未来如果外资认为中国的风险在减小，叠加金融开放，中东、西方资本会成为潜在增量。

李瑶：这两年科技板块关注度很高，今年科技板块的机会怎么样？

陈欣：科技依然有空间，但不是所有科技股都有机会，前期很多科技股鸡犬升天，估值被炒得太高，产业资本看到高估值会减持，最后容易让普通投资者被套。科技产业发展的关键是有没有核心资源方导入，这一点普通投资者从公开信息很难判断，所以不建议重仓科技，更适合风险偏好高的投资者精选标的。

李瑶：您觉得对于普通投资者，低波动方向的持股时间该怎么把握，有哪些投资原则？

陈欣：首先不能短期频繁交易，要有一定的逆向思维，因为大众看到的网文、媒体信息不一定完全客观，背后有操盘可能，当某一板块被过度吹捧时，要结合估值判断，避免追高。普通投资者耐心很重要，不能被股票短期涨跌影响，否则得不偿失。

李瑶：现在大家很关注大宗商品，尤其是原油，中东局势动荡能否和两次石油危机对比，对国内有什么影响？

陈欣：中东乱局背后是美欧的博弈，美国一直强调控制原油，通过能源控制影响全球金融市场价格，从中赚钱的规模远超地区冲突的花费。但对中国来说，中长期有积极意义，因为中国和俄罗斯、伊朗有长期原油协议，这些国家不会轻易毁约，而且中国在航道通行上的能力也强于其他国家，加上国企会平抑国内油价，不会让汽油价格大幅上涨，原油上涨对国内通胀的传导也有限。

李瑶：油价上涨会影响美联储的降息节奏吗，对国内有哪些连锁反应？

程强：油价上涨会推升美国的通胀，而美国大选的政治因素会影响降息，美国不希望中东乱局持续，其对手则希望乱局扩大，所以美联储的降息节奏可能有超出大家想象的空间。对国内来说，因为有长期原油协议和国企的价格调控，油价上涨的影响会被大幅对冲，不用过度担心通胀传导的问题。

李瑶：有观众说白银的波动比原油更大，您怎么看待贵金属的投资机会？

陈欣：大宗商品价格的大幅波动背后大多有资本操盘，白银也不例外。中国是白银生产大国，但若控制白银出口，这类核心信息普通投资者看不到，而且我们在贵金属的定价权上还有短板，白银波动大，一手信息不对称，普通投资者参与的风险很高，不建议轻易尝试。

李瑶：结合当前的市场环境，您给普通投资者的资产配置建议是什么？

陈欣：首先要认清当前的全球大环境，现在是 “大争之世”，全球动荡、波动加剧，各类资产的风险都在急剧加强，机构投资者都在向低风险资产切换，普通投资者也应该跟上这个趋势。要配置一部分低估值、周期底部的传统产业，比如能源、消费、医疗医药等，这些板块需求稳定、分红合理，还有农业板块，持有实物属性抗通胀，有安全垫。同时要远离高风险标的，比如壳公司、重组概念、估值炒到几十倍但盈利不明的高科技公司。