产融对话：解码资本市场的“产业语言体系” 沙龙开场即直击痛点：在资本市场存量与增量多措并举推进高质量发展的背景下，科创企业如何高效传递商业价值、跨越技术壁垒与资本诉求的认知鸿沟，形成与资本战略匹配的估值体系？ 国金证券资本咨询总部总经理杨利国提出“资本战略钻石模型叙事框架”——通过赚钱模型、管钱模型、分钱模型、算钱模型、估值模型的构建，以商业盈利模式价值传递为锚点、利益分配机制为支点、财务核算体系为焦点、适应企业生命周期的内控管理体系为拐点、企业估值模型为落点，分享企业如何设计出适合自己的资本战略规划，向资本市场讲述适合企业自己的产业故事。杨总着重通过对娃哈哈、董宇辉、博世科等案例的拆解分析企业如何打造“赚钱”、“分钱”模型，实现企业健康发展与估值跃升。杨总特别强调，在技术迭代加速与资本理性回归的双重背景下，资本战略思维已不再是拟上市企业的专属命题，而是企业构建长期竞争力的底层逻辑。 另一视角下，科创企业的发展壮大往往需要大规模融资，其融资模式选择以及对投资者的影响，都值得探究。上海财经大学滴水湖高级金融学院教授、资本市场研究中心主任陈欣对科创企业投融资以及风险管理进行深入剖析。 他以京东方的“地方政府融资模式”、赛力斯“华为赋能下的融资模式”、百济神州的“三地上市融资模式”等案例为典型样本，展现出中国资本市场对科创企业投融资行为的独特塑造。来自地方政府背景的资本出于招商引资的诉求，较为偏好为技术路线相对清晰的重资产模式企业提供大量融资，便于这些企业在较短时期内快速扩大产能、释放利润。然而，若此类科创企业具有强周期、重资产、高杠杆的特征，其系统性风险也较大，一旦面临宏观经济波动或外部冲击也将遭受更大负面影响，公司的较高盈利能力难以持续。而部分科创企业依赖长期、大量从一二级市场进行股权融资，以支撑其巨额研发支出，却迟迟难以实现可持续经营性利润。科创企业投融资行为折射了大股东和管理层对中小股东及债权人的代理问题。投资者也应从公司治理的角度出发，深刻理解和判断科创企业的风险和估值。 实战赋能：一对一问诊破解个性化资本规划难题 “闭门咨询”环节，企业代表带着疑问与思考与“诊断”嘉宾杨利国、宋维、陈欣展开深度对话。某高端安防与医疗设备企业代表抛出行业共性难题：如何向财务投资人解释技术投入与商业化回报之间的周期错配？这一问题直指科创企业融资痛点。嘉宾提出破局路径：企业应主动调整资本结构，优先引入具有产业协同效应的战略投资者，并可以通过对赌条款的设计，将投资人的关注点从“技术投入成本”转向企业具备优势的核心价值指标。 针对某宠物服务平台上市地选择问题，与会嘉宾深入剖析了全球主要资本市场现状及潜在风险，并指出企业应优先把握上市时机，而非过度纠结于地域选择。“当前港股估值承压、美股监管趋严、A股门槛明确，对于成长型企业而言，抢占资本赛道先机比追求估值溢价更关键。” 而某半导体企业面临的被并购僵局更具行业代表性，嘉宾建议企业可从调整估值模型、优化谈判流程等方面入手，提升谈判议价权、重构谈判话语权。 临港机遇：生态共建与政策赋能双轮驱动 临港新片区管委会高科处副处长、临港新片区国际投资发展公司常务副总经理曹阳博士为大家详尽地解读了临港前沿产业的发展情况。聚焦集成电路、民用航空、新能源汽车、高端装备、以及数字经济“4+1”产业体系，临港新片区正打造具有竞争优势的千亿级产业集群。曹阳博士重点介绍到，面对经济新形势，临港新片区构建一流营商环境，突出政策精准发力，组建专业的招商公司和企业服务中心，打造资本与技术双向赋能的“创新热土”，为上海建设更具竞争力的产业集群贡献临港力量。 价值共鸣实验室：打造技术商业化的“临港范式” 临港的使命不仅是培育单项冠军，更要成为技术商业化路径的创新试验田。本次资本战略规划沙龙是滴水湖高级金融学院助力企业与资本产生价值共鸣的首次尝试，学院将通过持续输出产业洞察、资本工具包和政策导航图，助力科创企业构建“技术语言-商业逻辑-资本叙事”的转化闭环，让资本市场真正成为硬科技企业成长的加速器，而非简单的估值游戏场。 未来，学院将持续聚焦服务临港半导体、人工智能等产业生态建设，通过常态化资源对接机制，推动“价值共鸣实验室”转化为“价值共鸣成果”，让每一项突破性技术都能在资本活水的浇灌下，长出属于中国硬科技的产业森林。 关于EE 高层管理教育（Executive Education，简称 EE）依托滴水湖高级金融学院自身在金融研究与教育领域的高端资源优势，整合全球教育资源，针对企业不同需求定制培训方案、并推出面向中高层管理者的金融类和管理类公开课程，为社会各界培养高质量的金融经济人才与管理者，赋能经济发展与产业升级。项目致力于探讨国际先进理论与中国实践的最优结合之道，打造新兴金融领域最具价值的终身学习平台。 供稿：任萌 编辑/排版：陈晨 校对：魏卿育 统筹：宋珊
